Ежемесячный экономический отчет
КОММЕНТАРИИ ЗА ДЕКАБРЬ 2024 ГОДА
В недавно завершившемся декабре динамика показателей, за которыми мы следили, была следующей:
Страновой риск Уругвая
Страновой риск, измеренный с помощью индекса UBI, опубликованного República Afap, по состоянию на 31 декабря 2024 г. показывает значение 81, что представляет собой отрицательное изменение за месяц -6,90%. Аналогичным образом, при рассмотрении последних 12 месяцев, совпадающих с 2024 годом, этот индекс имел разброс в 15,71%, несмотря на волатильность в складывающийся период международной геополитики (в качестве примера можно упомянуть непрерывность военной ситуации в Восточной Европе). Европа, добавленная к Ближнему Востоку, к чему следует добавить, что этот год был годом выборов в нашей стране (Президентские выборы состоялись в ноябре где был избран кандидат от левых что подразумевает смену правящей партии.) Несмотря на эти факторы, показатели остаются стабильными, и это, свидетельствует о стабильности и благоприятных социально-экономических показателях, что в определенной степени объясняет, что хотя в первые десять месяцев года индекс имел рост 5,71%; (напомним, что при рассмотрении до сентября вариация за первые три квартала 2024 года показала рост на 20,00%). В основном это было связано с неопределенностью, возникшей в результате плебисцита по вопросам социального обеспечения и пенсионного режима (включая возможное подавление AFAP), который был вынесен на рассмотрение граждан в связи с выборами в последнее воскресенье октября. , и что, как не утвержденное, отразилось на сокращении уже упомянутого месяца. В этом отношении следует отметить, что это предыдущее увеличение странового риска также отразилось на других переменных (например, обменном курсе, который показал аналогичную реакцию после того, как стало известно о неодобрении плебисцита, как будет видно позже). A в ноябре индекс заметно вырос, как уже говорилось, сделав значительный скачок, вероятно, из-за влияния электорального цикла (в том числе). В конце этого цикла, в декабре, произошло снижение, как сообщалось выше, еще недостаточное, чтобы противодействовать предыдущему росту, но на пути к его достижению, если тенденция подтвердится.
Анализ инфляции в Уругвае за декабрь 2024 г.
Что касается инфляции, то, согласно публикации I.N.E., известны данные за декабрь 2024 года. Индекс потребительских цен за декабрь 2024 года зарегистрировал месячное колебание в 0,34%, накопленное за год 5,49%, а за последние 12 месяцев также 5,49%. При этом показатель остается в пределах целевого диапазона в последнем скользящем году. В действительности она находится в этом диапазоне уже девятнадцать месяцев, что представляет собой самый длительный период в таких условиях с момента начала использования механизма инфляционного таргетирования в 2003 году. Это подтверждает зафиксированное в сентябре снижение темпов ускорения, наблюдавшееся в предыдущие четыре месяца. Ускорение, наблюдаемое в сумме за последние двенадцать месяцев, связано с тем, что месяц 23 декабря вышел из измерения, которое составляло -0,11%, и вошел в него 24 декабря, которое было 0,34%, несколько выше этого. Тем не менее, согласно последнему опросу ожиданий B.C.U, месячные колебания оказались ниже, чем ожидалось, и составили 0,4%. Заметное влияние на это оказал обменный курс, о котором мы поговорим позже. Следовательно, учитывая инфляционное давление, исходящее в основном от обменного курса, как было заявлено на последнем заседании COPOM (Комитета по денежно-кредитной политике), B.C.U. определил повышение базовой ставки (ставки денежно-кредитной политики) на 25 базисных пунктов, приняв ее с 8,5% до 8,75%, как инструмент предотвращения роста инфляции сверх ожидаемого.
Основные происшествия, выраженные в процентных пунктах месячного изменения общего индекса, приходятся в основном на подразделения «Продовольствие и безалкогольные напитки» (0,09), «Жилищное строительство» (-0,19), «Транспорт» (0,09), «Отдых, спорт и культура» (0,17). ), а также Рестораны и услуги по размещению (0,09).
Комментарии о наиболее заметных подразделениях за отчетный месяц суммированы ниже в соответствии с наиболее подходящим уровнем агрегирования.
ЕДА И БЕЗАЛКОГОЛЬНЫЕ НАПИТКИ: 0,33%
Мясо и другие производные продукты: 2,02 %. Выделяется рост цен на Ягодицу (3,25 %), Вакуум (5,73 %), Квадрил (4,00 %), Жареную полоску (3,41 %), Иглу (4,06 %), Курица целиком (1,76%), Курица, вырезка с костью (2,71%), Курица, вырезка без кости (2,55%), Сосиски (2,18%), Мясо по-милански, приготовленное (1,60%) и курица по-милански, подготовленная к приготовлению (2,52%).
Молоко, другие молочные продукты и яйца: 0,51%. Увеличение зафиксировано в куриных яйцах (1,68%).
Фрукты и орехи: 3,54% Рост цен зафиксирован на лимоны (36,82%), апельсины (5,60%), мандарины (13,84%) и клубнику (39,95%), снижение – на персики (-17,56%).
Овощи, клубнеплоды и бобовые: -6,91% Из снижения цен выделяются морронес (-36,43%), помидоры (-35,38%), креольская тыква, тыква и кабутия (-11,06%), репчатый лук, зеленый лук, зеленый лук (-). 19,24%), кукуруза (-25,41%) и картофель, папины (-1,39%).
ЖИЛЬЕ, ВОДА, ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЯ, ГАЗ И ДРУГИЕ ТОПЛИВА: -1,45%
В основном это объясняется влиянием в отчетном месяце применения программы «UTE Rewards» на счет за электроэнергию (-5,03%).
ТРАНСПОРТ: 0,82%
Увеличение было зафиксировано в легковых автомобилях и микроавтобусах (2,96%), что в основном объясняется изменением обменного курса в течение отчетного месяца, а также в пассажирских перевозках с водителем (6,62%) и снижение в авиабилетах (-3,30%).
ОТДЫХ, СПОРТ И КУЛЬТУРА: 3,07%
Обращает на себя внимание рост цен на турпакеты за границу (12,75%).
РЕСТОРАНЫ И УСЛУГИ РАЗМЕЩЕНИЯ: 1,03%
Рост цен зафиксирован, в основном, в ресторанах, кафе и аналогичных услугах (0,85%), а также в услугах по размещению в гостиницах (5,50%).
Инфляционные ожидания в 2025 году составят около 6%, согласно опросу, проведенному B.C.U.
Со своей стороны, базовая инфляция (исключая фрукты, овощи и топливо) зарегистрировала месячные колебания в размере 0,51%, накопленная за год 5,83% и за последние 12 месяцев 5,83%.
Курс валюты в Уругвае
Что касается обменного курса, то стоимость межбанковской долларовой купюры по состоянию на 30.12.2024 составляла 44 066; что предполагает изменение на 0,78% в месяц и накопление увеличения на 12,93% в скользящем году, тогда как в годовом итоге 2024 года регистрируется увеличение на 12,93%. Стоит отметить, что монетарные власти не должны были вмешиваться в валютный рынок в течение месяца, чтобы повлиять на значения, зарегистрированные в североамериканской валюте, но они сделали это в отношении процентной ставки денежно-кредитной политики (она увеличилась до 8,75% ), который используется как инструмент борьбы с инфляцией. Следует помнить, что зарегистрированный в сентябре прирост стал самым большим месячным с октября 2023 года, который был превышен еще раз в ноябре, а также в декабре; который накапливает девять последовательных ежемесячных увеличений и что доллар достиг максимального значения за пять лет. Как и предполагалось при анализе странового риска, первоначально это произошло из-за неопределенности, вызванной плебисцитом социального обеспечения, что представляет собой еще один вторичный эффект того же самого. По сути, агенты пытались защитить себя, укрывшись в долларе, что, по логике вещей, по мере увеличения спроса, приводит к увеличению его цены. В последнюю неделю октября, после того как стали известны результаты плебисцита, доллар снижался, завершив месяц на уровнях, аналогичных сентябрьским (мизерное отклонение в 0,02%, как уже упоминалось). Другим фактором, оказавшим заметное влияние, стало глобальное укрепление доллара в свете результатов выборов в США, показавших победу Дональда Трампа, и именно этот фактор сохраняется с течением времени, поскольку первый фактор упомянутое имеет тенденцию размываться с течением времени.
При рассмотрении международного арбитража было замечено, что евро имел отрицательное отклонение на 1,62% за месяц (он ослабел по отношению к доллару третий месяц подряд, также показав отрицательное отклонение на 5,86% в скользящем году; и падение 5,86% в 2024 году); Аргентинское песо показало за месяц колебание 1,99% (новое ослабление по отношению к доллару, тогда как в скользящем году рост достиг 27,45%; показав рост на 27,45% за год); при этом реал имел разброс в 2,68% за месяц (падение по отношению к доллару третье подряд, тогда как за последние 12 месяцев он показывает рост на 27,43%; при росте на 24 127 431% за год). Таким образом, в декабре доллар укрепился по отношению к трем анализируемым валютам; продукт уже упомянутого глобального усиления, которое он испытал.
Экономическая деятельность в Уругвае
В другом порядке стали известны различные данные, касающиеся экономической деятельности, из которых прокомментируем наиболее актуальные:
Финансовый результат центрального правительства за двенадцать месяцев до ноября за вычетом Банка социального обеспечения (GC-BPS) составил -3,2% ВВП. Поступления средств в Фонд социального страхования (ФСС) в рамках положений Закона № 19590 (пятидесятых) составили 0,1% ВВП, поэтому финансовый результат ГК-БПС без учета доходов ФСС составил на -3,3% ВВП, снизившись на 0,1% ВВП по сравнению с предыдущим месяцем.
После рассмотрения других компонентов, таких как результат публичных компаний, доходы и расходы GC-BPS, результат немонетарного государственного сектора и глобальный результат BCU, результат глобального государственного сектора (GPS) составил -4,1% ВВП. С поправкой на эффект ФСС он составил -4,2% ВВП, ухудшившись на 0,1 процентного пункта по сравнению с предыдущим измерением.
Рынок труда в ноябре снова продемонстрировал небольшое улучшение по сравнению с тем, что было зафиксировано в предыдущие месяцы, показав уровень безработицы в 7,2%, оставаясь в лучшей ситуации, чем до пандемии. Замечено, что во внутренних районах страны безработица выше (7,8%, улучшившись на одну десятую по сравнению с октябрем, когда она, в свою очередь, улучшилась на восемь десятых по сравнению с сентябрем, когда она составляла 8,6%), по сравнению со столицей (6,3%, улучшившись на две десятых). десятых процентного пункта по сравнению с октябрем, когда он, в свою очередь, улучшился на восемь десятых по сравнению с сентябрем, когда он составлял 7,3%). Подводя итог происходящему в этом году, уровень безработицы составил 8,6 в январе, 8,1% в июне и 8,4% в августе, 8,1% в сентябре и 7,3% в октябре и 7,2% в настоящее время, что представляет собой месячное изменение в -0,9%. и межгодовые колебания, близкие к одному процентному пункту.
Неполная занятость составила 9% (произошло небольшое снижение, учитывая, что в октябре она составляла 8,8%, в сентябре 9,5% и в августе 9,4%), а неформальная занятость — 21,7% (осталась на уровне октября). : 21,7%; в сентябре – 21,9%, а в августе – 21,4%), в обоих случаях демонстрируя относительную стабильность.
Уровень активности в ноябре составил 64,5% (аналогично предыдущим месяцам, с небольшими колебаниями в плюс и минус, в данном случае он увеличился на 0,2% по сравнению с октябрем (который увеличился на 0,4% по сравнению с сентябрем, который, в свою очередь, увеличился на 0,3% по сравнению с сентябрем). к августу); а также лучше по сравнению с апрелем 2019 года — до пандемии — когда он составлял 61,5%), а уровень занятости — 59,8% (то же самое; в октябре он был). 59,6%; в сентябре — 59,5%, в июле — 58,8, в августе — 59,1%). В любом случае, эти цифры лучше в сравнении с прошлым годом, а также по сравнению с 2019 годом.
Подводя итог тому, что произошло за год, на уровне страны уровень активности в начале года составлял 64,3, а в июне он составил 63,8. Таким образом, активность значительно ускорилась и достигла 64,2% в июле, 64,5% в августе, 64,7% в сентябре, 64,3% в октябре и 64,5% в ноябре, что продолжает оставаться восходящей тенденцией после обвала, вызванного пандемией и пандемией. приближает его к уровням, с которых начался 2024 год. Что касается занятости, то в январе она была на уровне 58,8, в июне — на уровне. минимальное колебание до 58,6 и в текущем измерении развернуло его, вновь покорив уровни начала года, вернувшись к 58,8 в июле и поднявшись до 59,1% в августе, 59,5% в сентябре, 59,6% в октябре и 59,8% в ноябре.
И.М.С. (Индекс средней заработной платы) имел по состоянию на октябрь межгодовую вариацию 6,47% (на октябрь — 6,75%, на сентябрь — 6,95%), что выше инфляции, что свидетельствует о росте реальной заработной платы, хотя и имеет еще не полностью восстановился до допандемического уровня, а месячное изменение составило 0,01%, что предполагает накопленное изменение за год в размере 6,21%; в то время как, если измерять скользящий год, указанное улучшение составит 6,47%, как говорилось ранее.
Сбор налогов в Уругвае.
Д.Г.И. опубликовал предварительный отчет о сборах за 24 ноября, в котором показано следующее:
Чистый сбор (без учета налоговых возмещений) демонстрирует межгодовые колебания в реальном выражении на уровне 0,4%.
Между тем, валовой сбор в текущих ценах показывает отклонение в ноябре на 5,30%. Если не учитывать инфляционный эффект, межгодовые колебания сборов составили 0,2%.
Общий валовой сбор за последние двенадцать месяцев демонстрирует как положительные, так и отрицательные межгодовые колебания. В накопленной вариации за последние 12 месяцев межгодовая вариация составила 1,1%, а в ноябре 2024 года — 0,2%. В свою очередь, реальный разброс периода январь-ноябрь 2024 года по сравнению с аналогичным периодом 2023 года составил 1,6%.
Падение сборов в прошлом году в основном объясняется снижением собираемости налогов на потребление и подоходного налога, в то время как налоги на имущество зафиксировали рост.
Данные за ноябрь показали, что собираемость налогов продолжает восстанавливаться после того, как в 2023 году было зафиксировано годовое падение на 1,3% по сравнению с 2022 годом.
Внешняя торговля
Что касается внешней торговли, Уругвай XXI опубликовал отчет за декабрь, включая годовой отчет.
В нем на основе отчета Союза экспортеров Уругвая (СЭУ) отмечен аналогичный ноябрьскому уровень экспорта (с учетом свободных зон) в 13% в годовом исчислении в декабре, при этом в накопленном в 2024 г. Экспорт товаров (включая свободные зоны) вырос на 13% по сравнению с 2023 годом.
Действительно, согласно отчетам о внешней торговле, подготовленным Союзом экспортеров и Институтом Уругвая XXI, экспорт говядины, целлюлозы, молочных продуктов и восстановление соевых бобов (которые в 2023 году пострадали от последствий засухи) были определяющими факторами для увеличения экспорта.
Основными товарами, экспортируемыми в 2024 году, были целлюлоза, говядина, соя, молочные продукты и концентрат напитков. Наибольшее положительное влияние на экспорт в 2024 году оказали соевые бобы и целлюлоза, тогда как рапс и карината, рис и солод оказали негативное влияние на экспорт в 2024 году.
Основным направлением уругвайского экспорта в 2024 году был Китай с 24% от общего объема, за ним следовала Бразилия с долей 18% и на третьем месте Европейский Союз с 14% от общего объема экспорта. США и Аргентина представляли 9% и 5% соответственно.
Если вы хотите узнать больше о текущей ситуации и перспективах экономики Уругвая, свяжитесь с нашими экономистами. Согласовать встречу.
