COMENTARIOS RESUMEN DE AGOSTO 2024
En el recién finalizado mes de agosto, la evolución de los indicadores que venimos siguiendo, fue la siguiente:
El Riesgo País de Uruguay (medido por el Índice UBI publicado por República Afap) al 30/08/2024 muestra un valor de 66, lo que representa una variación negativa en el mes de 22,35%. Asimismo, al considerar los últimos 12 meses, éste índice tuvo variación también negativa de 2,94% durante similar período, a pesar de la volatilidad en el período emergente de la geopolítica internacional (a modo de ejemplo, podemos mencionar la continuidad de la situación bélica en el este europeo, sumada al Cercano Oriente), y el clima interno, que propende a un aumento de protestas (por ejemplo, el déficit hídrico que afectó al país, alterando la calidad del agua potable, la aprobación de las reformas educativa y de la seguridad social, la Rendición de Cuentas) a lo que hay que adicionar que el presente es un año electoral en nuestro país, que, aún así, muestra una estabilidad e indicadores socio económicos favorables, lo que en cierta medida explica que en los primeros ocho meses del año, el índice tuvo una reducción de 5,71%.
📈Relativo a la inflación, de acuerdo a la publicación del I.N.E., se conoció el dato de agosto de 2024. El IPC de Agosto 2024 registró una variación mensual de 0,29%, acumulada en el año 4,03% y en los últimos 12 meses de 5,57%. Con ello, el indicador se mantiene dentro del rango meta en el último año móvil (en realidad, lleva quince meses dentro de dicho rango), pese a experimentar una aceleración por cuarto mes consecutivo. La leve aceleración constatada en el acumulado de los últimos doce meses obedece a que salió de la medición el mes de agosto/23, que fue de 0,17% y entró agosto/24, que fue 0,29%, un tanto mayor a aquella. Con todo, la variación mensual fue inferior a lo esperado según la última encuesta de expectativas del B.C.U., que era 0,4%.
🍱 Las principales incidencias -expresadas en puntos porcentuales sobre la variación mensual del índice- provienen fundamentalmente de las divisiones Alimentos y bebidas no alcohólicas (0,08), Ropa y calzado (-0,04), Mobiliario, enseres domésticos y demás artículos regulares de los hogares (0,04), Salud (0,04), Servicios de Educación (0,04) y, Seguros y servicios financieros (0,05).A continuación se resume los comentarios, acerca a las divisiones más destacadas en el mes de referencia, según el nivel de agregación más adecuado.
A continuación se resume los comentarios sobre las divisiones que se destacan en el mes de referencia, según el nivel de agregación más adecuado.
🥖🥛 Alimentos y bebidas no alcohólicas: 0,31 %
🥩Carne fresca, refrigerada o congelada: 1,23% Se destaca el aumento en los precios de Cuadril (3,28%), Carne Picada (1,04%), Asado de tira (4,47%), Pollo entero (3,53%) y Jamón (1,43%).
🍶🥚🧈 Leche, otros productos lácteos y huevos: -0,55%Se comenta la baja en el precio de Queso Muzzarella (-3,64%), y en Huevos de gallina (-2,13%).
🌻🥗 Aceites vegetales: -0,73 %Se registran bajas de precio en Aceite de girasol (-3,85%) y aumentos en Aceite de oliva (5,06%).
🥦🧅Hortalizas, tubérculos y legumbres: -3,16% Se destaca la baja de precios en Lechuga (-17,79%), Espinaca (-17,64%), Morrones (-3,26%), Zapallitos y zucchini (-22,43%), Zanahorias (-18,64%) y Papa, papines (-1,79%). Se registran aumentos Tomates (10,40%), Zapallo criollo, calabaza y kabutiá (13,07%) y Boniatos (15,99%).
Se registran también aumentos de precio en productos como Papas fritas con o sin sal para copetín (2,45%) y en Pulpa de tomate (4,57%) y en Agua (2,08%).
🌰🥜 Frutas y Frutos Secos: 2,91% Se registran aumentos de precio en Bananas (5,67%) y en Manzanas (3,86%).
🏡🪑 Mobiliario, enseres domésticos y demás artículos regulares de los hogares: 0,78% Se explica fundamentalmente por el aumento en Servicio doméstico (1,30%).
👠👖ROPA Y CALZADO:-1,85% Se destaca la baja de precios, por liquidación de temporada, en Prendas para mujeres (-2,82%).
🩺🏥 SALUD: 1,05% Se destaca el aumento de precio en Tickets de medicamentos (2,38%).
🎓📚 SERVICIOS DE EDUCACIÓN: 0,95%Se explica fundamentalmente por el ajuste en la matrícula y cuota mensual en los niveles de Enseñanza preescolar (1,25%), Enseñanza primaria (0,98%) y Enseñanza secundaria (1,29%).
📈💰SEGUROS Y SERVICIOS FINANCIEROS: 0,79 % Se destaca el aumento en Cuota mutual (3,34%), Servicio de acompañantes (1,96%), Seguro de automóvil (0,83%) y, Pagos por servicios bancarios y de casas bancarias (0,35%).
Anteriormente, las autoridades del B.C.U. manifestaron que en los próximos meses era esperable una inflación interanual cercana al techo del rango meta, con leves subas en julio y agosto, y reducción en setiembre, lo cual se viene cumpliendo tanto en julio como en agosto. De todas formas, el B.C.U. mantiene una proyección de inflación en el entorno del 5% para el cierre de 2024.
Por su parte, la inflación subyacente (excluye frutas y verduras y combustibles) registró una variación mensual de 0,39%, acumulada en el año 3,73% y en los últimos 12 meses de 4,71%.
💱 Referente al tipo de cambio, el valor del dólar interbancario billete al 30/08/2024 fue de 40,335; lo que implica una variación del 0,15% en el mes y acumulando un aumento del 7,30% en el año móvil, en tanto que en los primeros ocho meses de 2024 registra un incremento del 3,36%. Cabe mencionar que la autoridad monetaria en el mes no debió intervenir en el mercado cambiario para incidir en los valores registrados en la divisa norteamericana, y tampoco lo hizo en lo concerniente a la tasa de interés de política monetaria (se mantuvo en 8,5%), la cual es utilizada como instrumento para combatir la inflación.
📊 Al considerar los arbitrajes internacionales, se observó que el Euro tuvo en el mes una variación de 2,16% (se recuperó nuevamente frente al dólar, mostrando asimismo una variación del 1,97% en el año móvil; y un leve aumento del 0,08% en lo que va de 2024); el Peso Argentino, mostró una variación de 2,20% en el mes (un nuevo debilitamiento frente al dólar, mientras que en el año móvil el incremento alcanzó el 171,76%; mostrando un incremento de 17,65% en los ocho primeros meses del año); en tanto que el Real tuvo en el mes una variación del 0,27% (un nuevo, aunque exiguo, debilitamiento frente al dólar, mientras que en los últimos 12 meses muestra un aumento del 14,14% ; al tiempo que se observa un aumento del 16,48% en lo que ya transcurrió del año). En resumen, en el mes de agosto el dólar se fortaleció frente a las monedas regionales; en tanto que retrocedió frente a la divisa europea.
En otro orden, se conocieron diversos datos referentes a la actividad económica, de los cuales comentamos los más relevantes:
El déficit fiscal, en los doce meses a julio fue de -4,1% del PIB (-4,3% si se dejan de lado los ingresos extraordinarios por los llamados “cincuentones” que salieron de las AFAP y volvieron a aportar exclusivamente al Banco de Previsión Social, o sea el Fideicomiso de la Seguridad Social). En los doce meses cerrados a junio dicho resultado era de -3,8% del PIB (-4,0% sin los “cincuentones”), por tanto mostró una estabilidad, ya que se mantiene en niveles similares, con leves modificaciones en más o en menos en los últimos meses. En este caso se produjo una leve desmejora frente a junio, revirtiendo lo ocurrido el mes anterior, retornando a valores similares a los de mayo.
El resultado fiscal del Gobierno Central – Banco de Previsión Social se situó en -3,4% del PIB en los doce meses cerrados a junio y si depuramos también del efecto de los ingresos por el Fideicomiso de la Seguridad Social (0,1% del PIB), llegamos a que el resultado fiscal del GC –BPS fue de -3,5% del PIB (hay otro 0,1% del PIB derivado de un cambio en la metodología de cálculo). En consecuencia, hubo una desmejora del 0,1% del PIB respecto al mes anterior, aunque, en definitiva, mostrando estabilidad.
El mercado laboral en julio mostró una leve desmejora respecto a lo registrado en los meses anteriores, mostrando un valor de desempleo de 8,3%%, manteniéndose en situación mejor a la pre-pandemia. Se observa que el interior del país tiene un mayor desempleo (8,7%) respecto a la capital (7,8%). Resumiendo lo que va transcurriendo del año, la tasa de desempleo era de 8,6 en enero, de 8,1 en junio y de 8,3 en la actualidad, lo que representa una variación mensual de +0,2% y una variación interanual de medio punto porcentual. El promedio en el período enero-julio de este año fue de 8,54%, mientras que en el año anterior fue de aproximadamente 8,39%, lo que representa una variación de 0,15% puntos porcentuales. Este comportamiento demuestra fluctuaciones mínimas por debajo de su pico de la pandemia, con una tasa de 11,2%, y también de su pico más reciente pospandemia que fue de 9%, en marzo y abril de este año.
El subempleo se ubicó en 9,4 % (leve desmejora) y la informalidad en 21,4% (leve mejora), en ambos casos mostrando estabilidad.
La tasa de actividad se situó en 64,2% (similar a los meses anteriores, con pequeñas oscilaciones en más y en menos; y mejor también con respecto a abril /2019 – pre pandemia- cuando era 61,5%), y la tasa de empleo en 58,8% (ídem). De todos modos, estas cifras son mejores en la comparación interanual y también respecto a 2019.
También a modo de resumen de lo transcurrido en el año, a nivel país la tasa de actividad comenzó el año en 64,3 y en la medición del mes anterior, junio, se posicionó en 63,8. De esta manera, la actividad tuvo una aceleración significativa para trepar hasta 64,2 en julio, lo que continúa siendo una tendencia alcista tras el hundimiento que provocó la pandemia y la acerca a los niveles con los que empezó el 2024. En lo que respecta al empleo, en enero se encontraba en 58,8, en junio tuvo una mínima fluctuación hasta 58,6 y en la medición actual la revirtió, volviendo a conquistar los niveles de principio de año al retornar a 58,8.
El I.M.S. (Índice Medio de Salarios) tuvo, a julio, una variación interanual de 7,36% (a junio era 7,95%), superior a la inflación, lo que muestra un crecimiento del salario real, aunque aún no se recuperó totalmente a los niveles pre-pandemia, en tanto que la variación mensual fue de 0,90%, lo que implica una variación acumulada en el año de 5,96%; en tanto que si se mide el año móvil, dicha mejora es del 7,36%, como se expresara anteriormente.
La D.G.I. publicó el informe de recaudación correspondiente al mes de julio/24, el cual muestra lo siguiente:
La recaudación neta (descontada la devolución de impuestos) muestra una variación interanual, en términos reales de 2,6%.
En tanto, la recaudación bruta a precios corrientes muestra una variación de 12,40% en julio. Al descontar el efecto inflacionario, la variación interanual de la recaudación fue de 6,6%.
La recaudación total bruta alcanzó los 54.472 millones de pesos en julio 2024, lo que implica una variación de 12,4% a precios corrientes. Descontado el efecto inflacionario, la variación interanual de la recaudación fue 6,6%
La recaudación total bruta en los últimos doce meses muestra variaciones interanuales tanto positivas como negativas. En el acumulado de los últimos 12 meses la variación interanual fue de -0,2% y, en el mes de julio 2024 la variación real interanual fue de 6,6%. A su vez, la variación real del período enero-julio 2024 respecto a igual período de 2023, fue de -0,3%
Durante 2023, la recaudación de la DGI registró caídas mensuales interanuales en todos los meses, excepto en enero, mayo y octubre. Por su parte, la recaudación anualizada (doce meses acumulados) mostró un descenso constante a lo largo de todo el año.
La caída de la recaudación el año pasado se explica principalmente por la menor recaudación de los impuestos al consumo y a la renta, mientras que los impuestos a la propiedad registraron un crecimiento.
Los datos de julio mostraron que la recaudación impositiva continúa recuperándose, luego que en 2023 se registrara una caída anual de 1,3% frente a 2022.
Relativo al Comercio Exterior, Uruguay XXI emitió su informe correspondiente a agosto.
En el mismo, basado en un informe de la Unión de Exportadores del Uruguay (U.E.U.) se da cuenta de un aumento de las exportaciones (incluyendo Zonas Francas) de 27% interanual en agosto, con lo cual en el acumulado de los primeros ocho meses de 2024 las exportaciones crecieron 14% con respecto a igual período de 2023.
En efecto, según los informes de comercio exterior elaborados por la Unión de Exportadores y el instituto Uruguay XXI, las exportaciones de soja y, principalmente de celulosa, fueron determinantes para impulsar las exportaciones, mientras que las ventas de concentrado de bebidas y arroz impactaron negativamente en el comportamiento del mes.
Las ventas de celulosa alcanzaron US$ 293 millones, más del doble de lo exportado en agosto de 2023. La Unión Europea fue el principal destino de este producto; concentró el 55% de las ventas totales, mientras que China también se destacó con el 25% del total. Otros destinos relevantes fueron República de Corea y Estados Unidos, que representaron el 11% y 6% de las exportaciones totales del producto, respectivamente. Este fue el segundo mes del año en el que las colocaciones de celulosa lideraron las exportaciones de bienes uruguayos.
La carne bovina se ubicó en segundo lugar, con exportaciones por US$ 185 millones en agosto de 2024, 5% más que en el mismo mes de 2023. Este crecimiento se debió a un incremento en las exportaciones hacia Estados Unidos y la Unión Europea, donde las colocaciones aumentaron 78% y 22%, respectivamente. Este aumento fue suficiente para compensar la caída de las ventas hacia China, que experimentaron una disminución interanual de 39%. Otros mercados, como Israel y Canadá, también contribuyeron a compensar esta merma.
La soja fue el tercer producto de exportación en agosto. Las ventas externas se multiplicaron por 13 en comparación con el monto alcanzado en agosto de 2023, totalizando US$ 133 millones. Este aumento se debió a un mayor volumen exportado en comparación con 2023, debido al cese de los efectos de la sequía del año pasado. Sin embargo, registraron una disminución interanual de 18%. Dos destinos se destacaron este mes: casi 80% de lo exportado tuvo como destino China, mientras que el 20% fue enviado a Egipto.
Los productos lácteos experimentaron un crecimiento de 18% en la comparación interanual. En agosto, el sector exportó US$ 76 millones, con Argelia como principal comprador, representando el 31% del total exportado, seguido por Brasil. Las ventas de leche en polvo continuaron liderando y representaron el 79% de las exportaciones lácteas. El siguiente rubro en importancia, los quesos, registró una disminución de 18% interanual, debido a una caída en las colocaciones de queso hacia Brasil. En conjunto con las ventas de quesos y requesón, las exportaciones de manteca representaron el 18% en esta categoría.
Las exportaciones de concentrado de bebidas ocuparon el quinto lugar en el ranking y totalizaron US$ 65 millones. Esta caída se explicó principalmente por disminuciones en las exportaciones hacia México y Guatemala. Las exportaciones hacia México sumaron US$ 11 millones, lo que representó una disminución de 37% en comparación con agosto de 2023. De manera similar, las exportaciones hacia Guatemala también alcanzaron US$ 11 millones, aunque con una caída interanual de 13%.
Los vehículos mostraron un crecimiento interanual del 15%, impulsado principalmente por un aumento de 75% en las exportaciones hacia Brasil, lo que compensó la disminución en las exportaciones hacia Argentina, Chile y otros tres destinos menores.
Las exportaciones de arroz mostraron un desempeño negativo en agosto y alcanzaron US$ 53 millones, 21% menos que en agosto de 2023. El mayor deterioro interanual se observó en las exportaciones hacia México, Venezuela y Ecuador. Brasil fue el principal destino, con un total de US$ 21 millones, un monto similar al registrado en agosto de 2023
En cuanto a destinos (incluyendo las Zonas Francas), en agosto de 2024, China ocupó el primer lugar en el ranking de destinos, con ventas que totalizaron US$ 263 millones, lo que representó el 21% del total exportado. Esto significó un aumento de 51% en la comparación interanual, impulsado principalmente por las exportaciones de soja, que fueron inexistentes en agosto de 2023. Las exportaciones de celulosa aumentaron 55% en la comparación interanual, convirtiéndose en el segundo producto más exportado hacia China. Las exportaciones de carne bovina continuaron disminuyendo y totalizaron US$ 50 millones, lo que representó una caída de 39% en comparación con agosto de 2023.
En segundo lugar, la Unión Europea registró exportaciones por US$ 248 millones, lo que representó un aumento de 77% en las exportaciones. La celulosa continuó siendo el principal producto exportado, alcanzando US$ 160 millones, más del doble que los US$ 62 millones registrados en agosto de 2023. A pesar de las caídas en la demanda de arroz en otros destinos, en la Unión Europea, el arroz uruguayo llegó a US$ 14 millones, registro cuatro veces mayor en comparación con el mismo mes de 2023.
Brasil se ubicó en el tercer puesto en el ranking de destinos en agosto, con adquisiciones de productos por un total de US$ 219 millones, equivalentes al 17% de las exportaciones totales. El principal producto exportado fue vehículos, con un valor de US$ 44 millones; sin embargo, a pesar del buen rendimiento de este sector, no se logró compensar la caída en las exportaciones de malta, lácteos, arroz y trigo. Este último fue el de mayor incidencia negativa, con exportaciones que totalizaron US$ 18 millones, menos de la mitad de lo exportado en agosto de 2023.
Estados Unidos se ubicó como el cuarto destino de exportaciones, con un total de US$ 102 millones, lo que representó un aumento del 46% interanual. Las exportaciones de carne bovina hacia el país norteamericano aumentaron 78% y alcanzaron US$ 47 millones. Las exportaciones de carne fueron las más importantes de este mes hacia Estados Unidos, representando en conjunto el 64% del total exportado al país. Además, se exportó celulosa por US$ 17 millones, un producto que no se había exportado a Estados Unidos en agosto de 2023.
En quinto lugar, Turquía registró exportaciones por US$ 47 millones, compuesto casi exclusivamente por ganado en pie. Históricamente, Turquía ha sido uno de los principales destinos de este tipo de exportación. En 2023, el 90% del ganado en pie exportado tuvo como destino este país, mientras que China ha sido generalmente el segundo destino más importante.
